12月15日,中國人民銀行公告顯示,當(dāng)日開展6500億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購操作,中標(biāo)利率分別為2.75%和2%,與此前持平。由于本月MLF到期量為5000億元,專家認(rèn)為,MLF加量續(xù)做,疊加12月5日全面降準(zhǔn)落地,總量工具和結(jié)構(gòu)性工具同時發(fā)力,有助于維護(hù)市場流動性合理充裕,更好地穩(wěn)定市場信心和預(yù)期,在歲末年初之際保障金融市場平穩(wěn)運行。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示,央行選擇對MLF進(jìn)行等價加量續(xù)做,既是有效針對稅期與年末銀行考核壓力等因素導(dǎo)致的短期流動性偏緊局面,穩(wěn)定市場預(yù)期、實現(xiàn)供需平衡、熨平短期過度波動,也體現(xiàn)了呵護(hù)流動性合理充裕、靈活機(jī)動精準(zhǔn)進(jìn)行市場操作、謹(jǐn)慎使用價格型貨幣政策工具等多重政策意圖。
與此同時,近期央行通過抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長期流動性的總量規(guī)模較大,多種短中長期貨幣政策工具搭配運用,既保持了流動性投放力度,又較好地滿足了金融機(jī)構(gòu)對不同期限資金的合理需求,還有助于支持金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是重點領(lǐng)域的信貸投放,充分說明流動性投放更好地處理了短期穩(wěn)市場和長期調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。
降準(zhǔn)之后是否降息是最近市場較為關(guān)注的話題。對于此次MLF中標(biāo)利率與此前繼續(xù)持平,龐溟認(rèn)為,伴隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇、供求關(guān)系基本恢復(fù)穩(wěn)定、需求逐步回暖走強(qiáng),會帶來消費動能快速釋放、商品和服務(wù)需求價格走高、物價中樞整體抬升,應(yīng)高度重視未來通脹升溫的潛在可能性,謹(jǐn)慎使用價格型貨幣政策工具,MLF的等價續(xù)做對此也有所體現(xiàn)。
在招聯(lián)金融首席研究員董希淼看來,MLF利率保持不變主要是考慮內(nèi)外均衡問題,而且12月全面降準(zhǔn)已經(jīng)降低了銀行資金成本。這意味著12月20日貸款市場報價利率(LPR)下降的可能性走低。從11月金融數(shù)據(jù)看,住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力,是拖累人民幣貸款增長的重要因素,反映出居民消費意愿和需求仍然不足。應(yīng)繼續(xù)引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR適度下行,既減輕居民住房消費負(fù)擔(dān),又激發(fā)企業(yè)中長期融資需求,促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,更好地推動宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。
“雖然防疫政策調(diào)整后的一段時間內(nèi)穩(wěn)增長需求較高,但2023年消費反彈帶動經(jīng)濟(jì)回升的大趨勢已基本確定。這意味著當(dāng)前下調(diào)政策利率的必要性不大。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示,與此同時,2023年物價形勢有望繼續(xù)保持整體穩(wěn)定,加之房地產(chǎn)低迷、外需放緩等因素還會對宏觀經(jīng)濟(jì)運行形成一定擾動,因此當(dāng)前及未來一段時間也不具備上調(diào)政策利率的條件。
12月MLF利率保持不變,意味著當(dāng)月LPR報價基礎(chǔ)未發(fā)生變化。不過,9月以來商業(yè)銀行啟動新一輪存款利率下調(diào),而且下調(diào)幅度整體上明顯大于4月開啟的年內(nèi)首輪存款利率下調(diào)。12月降準(zhǔn)落地也會降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約56億元。王青表示,這些因素會抵消近期市場利率上升的影響,增加報價行下調(diào)LPR報價加點的動力。