10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長2.7%，連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長；前三季度數(shù)據(jù)顯示，全市場近六成上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增長，超八成公司實(shí)現(xiàn)盈利，營收、凈利潤雙增長的公司家數(shù)和市場占比均較上半年有所提升……多方面數(shù)據(jù)表明，企業(yè)盈利正企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)“脈動”逐步增強(qiáng)。

專家認(rèn)為，上市公司是實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本盤，企業(yè)盈利能力提升為我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支持。隨著國內(nèi)需求持續(xù)恢復(fù)，宏觀政策效果不斷顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)整體將延續(xù)回升向好態(tài)勢，四季度上市公司盈利水平有望進(jìn)一步上行。

盈利增速拐點(diǎn)已現(xiàn)

上市公司盈利增速拐點(diǎn)出現(xiàn)，盈利底部更加清晰。根據(jù)中國上市公司協(xié)會發(fā)布的中國上市公司2023年三季報(bào)經(jīng)營業(yè)績概述，前三季度，2991家公司營收正增長，占比56.5%；4238家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比80.07%；營收、凈利潤雙增長的公司數(shù)量和占比均較上半年有所提高。

“三季報(bào)凈利潤增速、營收增速和ROE相較二季度均有所回升。”在中信證券聯(lián)席首席策略師裘翔看來，三季報(bào)基本確認(rèn)了二季度的上市公司盈利增速底。

工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)也進(jìn)一步表明企業(yè)盈利狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局11月27日發(fā)布，1-10月份，規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長0.3%，由1-9月份同比持平轉(zhuǎn)為增長。其中，10月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長2.5%，增速較9月份加快1.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月回升。1-10月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有30個(gè)行業(yè)利潤增速較1-9月份加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，利潤回升面達(dá)73.2%。

“工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)加快恢復(fù)企穩(wěn)向好態(tài)勢，特別是裝備制造業(yè)以及‘新三樣’相關(guān)產(chǎn)業(yè)，工業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)加速恢復(fù)，對工業(yè)企業(yè)利潤平穩(wěn)向好產(chǎn)生了持續(xù)支撐作用。”國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究室主任魏琪嘉說。

此外，專家分析，目前PPI仍處低位，隨著全球庫存去化階段接近尾聲，PPI企穩(wěn)回升，有利于A股上市公司盈利修復(fù)。

多因素支持盈利企穩(wěn)

上市公司盈利水平回升離不開國家一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)需求政策的支持。

畢馬威日前發(fā)布的四季度《中國經(jīng)濟(jì)觀察》認(rèn)為，各類政策有效助力中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。

在需求端，隨著一系列促消費(fèi)政策舉措落地見效，消費(fèi)潛力不斷釋放，住宿餐飲、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)明顯回暖，消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用更加穩(wěn)固。貨幣政策方面，前三季度我國貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

“這些穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、保民生、促消費(fèi)政策在助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的同時(shí)，也助力上市公司盈利增長。”浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林說，比如，三季度，消費(fèi)出行、制造業(yè)等板塊上市公司業(yè)績穩(wěn)健向上。

中國上市公司協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，各項(xiàng)宏觀指標(biāo)正在好轉(zhuǎn)，將有力支撐上市公司高質(zhì)量發(fā)展，也為實(shí)現(xiàn)全年發(fā)展目標(biāo)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，資本市場方面，延長發(fā)股類重組財(cái)務(wù)資料有效期、豐富并購重組支付方式、優(yōu)化再融資監(jiān)管措施等政策出臺，在支持企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)上市公司提高盈利水平等方面也發(fā)揮了助推作用。

“我們觀察到，不少上市公司積極借助資本市場融資創(chuàng)新服務(wù)優(yōu)勢，通過并購重組、再融資擴(kuò)大生產(chǎn)，加速產(chǎn)品升級迭代，同時(shí)不斷加大研發(fā)投入，保持競爭優(yōu)勢。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說。

盈利狀況有望繼續(xù)改善

展望四季度，盡管未來一段時(shí)間我國仍面臨一些挑戰(zhàn)，但隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢逐漸改善，國內(nèi)宏觀政策疊加發(fā)力，上市公司盈利狀況有望繼續(xù)改善。

宏觀層面，政策面料進(jìn)一步發(fā)力，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的支撐力量持續(xù)加強(qiáng)，支撐上市公司盈利增長的積極因素不斷積聚。

“萬億國債發(fā)行釋放穩(wěn)增長強(qiáng)烈信號，穩(wěn)投資政策持續(xù)加碼，各地促消費(fèi)等政策接續(xù)發(fā)力顯效，汽車、家居、電子等行業(yè)或加快修復(fù)，復(fù)蘇進(jìn)程料進(jìn)一步穩(wěn)固。預(yù)計(jì)四季度主要行業(yè)將延續(xù)回升態(tài)勢，全年業(yè)績企穩(wěn)可期。”上交所近日披露滬市公司2023年三季報(bào)情況時(shí)表示。

招商證券研報(bào)顯示，隨著政策端發(fā)力，四季度需求有望持續(xù)改善。去庫存告一段落和大宗商品價(jià)格轉(zhuǎn)為正增長，推動企業(yè)出廠價(jià)格反彈，在需求和利潤率持續(xù)改善的共同作用下，上市公司盈利增速在四季度有望進(jìn)一步上行。

微觀層面，隨著生產(chǎn)生活繼續(xù)恢復(fù)，物價(jià)持續(xù)穩(wěn)定，工業(yè)企業(yè)利潤料延續(xù)改善態(tài)勢，消費(fèi)等行業(yè)也將持續(xù)向好。

“未來幾個(gè)月工業(yè)部門經(jīng)營狀況改善態(tài)勢有望延續(xù)，主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長逐漸向潛在水平回歸，消費(fèi)修復(fù)仍有較大空間。終端消費(fèi)需求回升將逐步向中上游傳導(dǎo)，工業(yè)品市場需求修復(fù)，銷售價(jià)格整體改善，高技術(shù)制造業(yè)或保持良好表現(xiàn)。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

上交所預(yù)計(jì)，進(jìn)入四季度，“雙節(jié)”帶動旺盛的出行需求，服務(wù)消費(fèi)迅猛增長，消費(fèi)潛力被進(jìn)一步激活，航空、文體娛樂、住宿餐飲等行業(yè)將延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢，且業(yè)績增幅將進(jìn)一步擴(kuò)大。